Introducción
a las finanzas corporativas
En julio de 1999,
Carleton “Carly” Fiorina asumió el puesto de Directora General de Hewlett-Packard
(HP). Los inversionistas se mostraron complacidos con su perspectiva del futuro
de la empresa: prometió 15% de crecimiento anual de las ventas y de las
utilidades, lo cual era toda una meta para una compañía con cinco años
consecutivos de ingresos declinantes.
La Sra. Fiorina
también cambió la manera en la que HP era administrada. En lugar de continuar
operando como grupos separados de productos, lo cual significaba esencialmente que
la compañía funcionaba como docenas de minicompañías, la Sra. Fiorina
reorganizó a la empresa en tan sólo dos divisiones.
En 2002, HP anunció
que se fusionaría con Compaq Computers. Sin embargo, en una de las más reñidas
batallas corporativas recientes, un grupo conducido por Walter Hewlett, hijo de
uno de los cofundadores de HP, se opuso obstinadamente a la fusión. En última
instancia, prevaleció la postura de la Sra. Fiorina y la fusión se llevó a
cabo. Con Compaq en la bolsa, la compañía empezó a implementar una estrategia
sobre dos flancos. Competiría con Dell en el segmento de computadoras personales
y de bajo costo y con IBM en el mercado de computadoras más especializadas y de
alta calidad.
Desafortunadamente
para los accionistas de HP, la estrategia de la Sra. Fiorina no funcionó como
se había planeado; en febrero de 2005, bajo presiones del consejo de
administración, la Sra. Fiorina renunció a su puesto. Evidentemente, los inversionistas
también sintieron que un cambio en la dirección era una buena idea; los precios
de las acciones de HP aumentaron casi 7% el día que se anunció la renuncia.
Comprender las
circunstancias que llevaron a la promoción de la Sra. Fiorina desde una posición
ejecutiva hasta el puesto de directora general, para convertirse finalmente en
una ex empleada, nos coloca frente a ciertos problemas relacionados con la
forma de organización corporativa, con las metas y con el control corporativo.
¿Qué son las finanzas
corporativas?
Suponga que usted
decide fundar una empresa que se dedicará a la producción de pelotas de tenis.
Para tal propósito, contrata administradores que se encargarán de la compra de
materias primas, e integra una fuerza de trabajo que producirá y venderá
pelotas de tenis terminadas. En el lenguaje de las finanzas, usted hace una
inversión en activos tales como inventarios, maquinaria, terrenos y mano de
obra. El monto de efectivo que usted invierte en activos debe corresponder a un
monto igual de efectivo obtenido a través de financiamiento. Cuando usted
empiece a vender pelotas de tenis, su empresa generará efectivo.
Ésta es la base de la
creación de valor. El propósito de la empresa es crear valor para usted, el propietario.
El valor se refleja
en el marco conceptual del modelo simple del balance general de la empresa.